4月中上旬国内电解铝厂内库存维持小幅增加，继续受到疫情影响，多地交通运输不畅，铝厂资源外放受阻，且铝厂复产持续增加产量，双重因素导致库存累计。4月下旬，疫情管控导致得物流受阻现象有所缓解，铝厂发货情况有所好转，叠加五一节前终端需求部分释放，铝厂整体出货意愿较强，厂内库存终小幅下降。5月中国电解铝厂内库存持续下降，随着各区域物流逐步恢复，叠加铝价下行伴随需求回暖，部分地区铝厂加大出货力度，资源向市场及终端转移量有所增加，使得厂内库存下降。此外，铝厂以就地提升产销铝水为主，促使厂内库存进一步下降。

　　6月国内电解铝厂内库小幅增加，目前电解铝产量持续增长，前期复产及新投产能陆续转化为产量体现，加之现货市场成交较弱，商家补库积极性不高，导致厂库环比持续增加。此外，虽然铝价大跌，下游逢低补库，但终端消化有限，需求有转弱迹象，厂内库存消化有限。

　　供需平衡分析

　　供应端，2022年1-6月累计产量1977.8万吨，同比增加1.43%。上半年广西、云南、甘肃等地新投及复产产能稳步推进，产量继续释放。需求端，一季度为铝加工传统消费淡季，消费萎靡不振，二季度华东及东北疫情突发，汽车、房地产等企业被批停工停产，铝加工厂开工率及新增订单同比亦下滑明显。Mysteel综合上半年整体的供应、需求、库存等情况，判断上半年理论供应过剩12.1万吨。

　　2022下半年市场展望

　　1、供应趋势预测

　　2022年下半年仍有84.5万吨的复产计划及87.5万吨的新投计划，新投产能集中在云南、内蒙古、广西等地，复产计划主要集中在甘肃、广西。我们预计，2022年电解铝产量能达4170万吨。

　　2、消费趋势预测

　　从传统的铝消费终端产业来看，建筑地产行业占比最大，Mysteel对比型材样本产量同比数据及地产同比数据后，发现型材产量走势领先地产数据三个月左右。那么从4-5月型材月产量数据，以及我们调研的周度建筑型材产量6-7月初数据来看，型材产量环比一季度有所提升。预计三季度地产数据环比存在改善空间，并在4季度亦或有赶工情况，但从Mysteel调研的型材排产天数数据来看，近期排产天数维持下滑，随天数高于去年同期，但预计下半年排产方面维持季节性下降，拖累终端信心。

　　且今年疫情方面预计维持动态清零政策不变，那么下半年若有零星散发疫情，预计仍将对建筑地产行业开工造成影响。Mysteel预计全年房地产竣工大概率同比维持负增速，对铝加工品影响体现为拖累建筑型材产量及板带中幕墙板产量同比下降。