沪伦两市铝库存不断下滑 铝价下方有一定支撑

　　今年上半年，伦铝库存整体处于下滑状态，期间一度出现反弹，但整体下行状态未改，伦铝库存已从年初93.4万吨降至目前33.6万吨，库存不断下探新低，暂无止降迹象，目前库存水平已经降至逾二十一年最低位。年初至三月初，沪铝库存整体有所增加，3月11日增至十个月高位，而后库存开启下行模式，最新库存降至逾两年新低位。整体来看，沪伦两市铝库存目前都处于连续下滑状态，不断降至新低位对铝价下方有一定支撑。

　　全球经济衰退风险增加 宏观氛围悲观施压铝价

　　今年宏观压力不断增加，年初开始的俄乌冲突愈演愈烈，能源价格飙涨，导致海外通胀情况逐渐恶化，美联储表态逐渐偏鹰，进入5、6月份，数据显示海外通胀高企，在此背景下，美联储加息缩表声音更加鹰派，对全球衰退预期使得市场氛围走弱，有色金属承压下行。尤其进入6月下旬，美联储决定加息75个基点及后续进一步加息的进度，使得市场情绪崩溃，市场对经济衰退风险担忧加剧，有色金属进入连跌状态，沪铝不断刷新阶段新低。

　　对于未来走势，宏观环境或仍不容乐观，美元指数高位运行，最新公布的美国6月CPI创逾40年最大同比涨幅，但拜登发言称通胀数据是过去式，目前原油价格回落，后续通胀数据有望回落。美联储控制通胀的态度越来越坚决，7月美联储或将继续加息75个基点，市场对全球经济衰退担忧仍存，宏观情绪悲观对未来铝价影响较大，短期或持续承压。

　　而从基本面来看，需求端进入淡季，短期消费或难见明显好转，供应端产量继续增加，虽然铝价接连下跌至成本线，但是目前仍未出现减产消息。若电解铝厂亏损未能引发增产放缓或减产，基本面降继续维持偏弱局面，铝价仍将继续下探，不断试探成本支撑，直至减产发生带来新的驱动。