从基本面来看，本周上游生产企业的开工情况向好的情况恢复，物流方面的问题也在逐步缓解。不过尽管80%以上的企业已经开工，而人员到岗率还受主观、客观等多方面因素影响跟进乏力；锡主产区云南省还面临一层更棘手的问题，即进口原料的中断。多数私营企业库存仅能维持短期消耗，相关人士担忧若缅方仍无动作恢复中缅汽运运输，将直接威胁刚复工企业再度被迫停产；下游方面，消费企业复工进度相比生产端明显滞后。需求在短时内将无法恢复到去年同期水平，更准确地说，由于近些年下游需求一直疲软，终端企业并不像生产厂商那样着急复产。库存方面，物流、劳动力流动迟缓、下游消费恢复慢等问题造成国内锡产品垒库，国外的锡库存也随之高企。

　　总的来看，短期内，国内外锡库存的积聚以及需求端疲软对后期价格将产生不利影响；中长期来说，随着疫情的消除，供需都会逐步回暖起来，国家仍将根据阶段状况继续出台相关的政策扶持经济下坡，国内经济会逐步回暖。今年锡的总供应和总需求仍将维持低速增长，原料供应连年下降对支撑锡价起到了关键作用，综合考虑，2020年锡价会逐步回归到合理区间波动。但近段时间国际疫情局势有多点扩散的迹象，全球三大经济体均牵扯其中，因此外盘市场价可能会受牵连度更高，锡内盘价将比外盘价格更为坚挺。

　　六

　　镍：疫情扩散需求不佳，镍价短期仍将承压

　　由于新冠病毒爆发的原因上期所延迟开盘，并且暂停夜间交易，2月3日沪镍开盘后跳空低开跟跌外盘，达到报告期内最低值100670元/吨，随后开始上修回补缺口后维持弱势震荡。1月20日-2月24日期内累计跌幅5.3%，跌幅较外盘平缓，区间平均收盘价格105059.5元/吨，较2019年平均价格下跌4.8%，最高价为1月21日110300元/吨。

　　由于中国新冠肺炎的爆发，市场避险情绪提升，伦镍短期急速下跌后低位震荡。报告期内最高价为1月20日14175美元/吨，最低价2月24日12370美元/吨，累计跌幅12.7%，区间平均收盘价格12999.8美元/吨，较2019年平均价格下跌7.0%。

　　报告期内共26天，其中下跌16天，上涨10天，涨幅为2月5日，上涨2.01%。2月5日的上涨主要是受两方面刺激，一是因为新型冠状病毒肺炎潜力药瑞德西韦的生产企业吉利德与中国卫生部门达成协议，国际市场对药物效果抱有期待，恐慌情绪有所缓和；二是中国央行分别在2月3、4日通过逆回购释放资金1.7万亿提高金融市场流动资金。