如果说2018年沪铝是宽幅震荡行情的话，那么2019年沪铝就是窄幅震荡波动。盘面运行的驱动逻辑有很多相似之处，但是震荡幅度却进一步收窄。2019年年初，沪铝价格经历了谷底。由于2018年产能增长以及消费疲软叠加成本端氧化铝价格下跌，沪铝经历了一大波价格下行行情，最后的结果是以行业大面积亏损，许多企业主动被动关闭部分产能收尾。

　　而后，随着价格触底后产量的下降，以及宏观刺激措施的发力，铝价开始呈现震荡反弹的态势。另外，本来2019预计投产的新产能释放不及预期，使得社会库存也呈现下降趋势。二季度开始，成本端氧化价格大幅升高，为铝价提供了强有力的支撑。之后在原铝下游铝加工进入淡季后，价格开始回落，彼时的氧化铝价格也重新回归下行通道。再叠加上中美贸易关系的一波三折，铝价再度回落。

　　如果没有三季度肆虐我国东部沿海的台风“利奇马”以及新疆的铝厂事故，那么2019年的夏天应该是一个平静的季节。但是天灾人祸给这个夏天带来了非常不平静的行情，大幅冲高后回落成为了行情走势的必然。另外此前行业普遍看好的九十月份旺季需求也基本落空，市场再次回到人人看空的日子。

　　二、2019年伦铝走势震荡下行

　　同沪铝一样，2019年伦铝也维持全年震荡整理的行情，但是从4月份开始，伦铝走势基本就与沪铝产生了较大背离，这种状况直到5月份才有所好转，沪铝伦铝整体走势开始基本保持同向，但是与沪铝持续保持着较大价差，并且至今没有明显收窄的迹象。这与国外海德鲁的复产以及全球范围内的需求萎缩息息相关。

　　三、中国经济增长继续承压

　　中国经济在2019年呈现整体回落的态势。目前我国处于高速增长末期的中速增长期，增速减弱的动力换挡期。增长较快行业占增长比重较低，增速慢以及调整中的产业比重大，两相对冲，不足以支撑整体的经济增速。2020年还将是L型的这一竖，在寻找L的横。我国处于寻找中速增长平台也差不多10个年头了，目前呈现出微观分化（行业分化、地区分化）、新旧动力转换的新格局。

　　综合来看，房地产是周期之母。目前房地产继续严控，产业转型升级，政策偏向刺激内需（但没有对房地产政策松绑）。如果L能站稳，也许会持续5-10年甚至更长时间（中速增长平台中，5%以上就算高速了），目前国际机构普遍预期明年GDP5.7-6之间。我国目前持续淡化房地产政策，地产投资持续走弱，中国房地产已经告别高速增长期。其中最明显的是家庭套数比上涨，现在接近1.06-1.07，而日本和美国市场这一数字达到1.15时房地产市场开始回落。可见我国增量已经见顶，目前是在靠存量维持。