第三部分 我国原铝供给端现状及走势

　　原铝的产业链从上游来看并不长，从铝土矿的开采到氧化铝的冶炼，最后到电解铝的生产。这三个重要环节构成了原铝的上游产业链。而从铝土矿的储量来看，虽然我国铝土矿储量并不低，但是品味不好，因此依然常年依赖进口。另外供给侧改革以及新增产能的释放也为原铝上游产业链带来了巨大影响。

　　一、铝土矿进口料将持续增长

　　据最新的海关数据显示，2019年9月我国进口铝土矿共计674.95万吨，环比减少21.86%，环比减少2.08%；1-9月份我国共进口铝土矿7813.25万吨，较去年同期增加26.79%。

　　分国别看，9月进口向我国铝土矿量的国家依次为澳大利亚、几内亚和印度尼西亚，且9月份环比降幅主要体现在几内亚的减量。9月进口自澳大利亚333.29万吨，环比小涨2.93%，同比增加7.15%；进口自几内亚178.64万吨，环比大减50.89%，同比减少25.30%；进口自印尼121.2万吨，环比增加6.93%，同比增加54.32%。进口自巴西28.76万吨，所罗门10.22万吨，牙买加2.83万吨，圭亚那0.01万吨。

　　其中，进口自几内亚环比减量明显，主因有二。第一，几内亚7月开始进入雨季，矿石开采量下降抑制出口，对比过去3年数据，几内亚铝土矿进口量均自7月开始表现回落，并于11月份恢复增长；第二，几内亚当地矿企有工人罢工情况，一定程度上减慢了企业的矿石开采效率，但影响量较为有限，且目前罢工问题已经得到解决。

　　从全年的情况来看，铝土矿进口量依然是呈现增长的局面，虽然8月和9月的数据环比下滑较多。但是随着需求量的增长，以及国内铝土矿供给缺口的不断扩大，未来四季度以及2020年，铝土矿还将呈现增长的局面。另外值得注意的是，铝土矿的进口均价今年以来一直呈现持续走低的态势，未来随着几内亚等主产区的产量不断增加，铝土矿的价格将延续弱势，届时进口量还将进一步增长。

　　二、氧化铝价格预计将弱势震荡

　　跟据国家统计局最新数据显示，2019年9月全国氧化铝产量583.3万吨，同比下滑3.4%；1-9月总产量5559.2万吨，同比上升4.7%。据上海有色网的调研称，9月其中冶金级氧化铝产量539.8万吨，冶金级日均产量18.0万吨。9月环比增量主要来自兴安化工、山西华庆、中铝中州、内蒙古蒙西等企业；环比减量方面，主要来自三门峡希望、国电投山西等企业。部分企业因价格下跌及国庆环保限产并未如期恢复生产，个别企业由于国内矿石紧张未恢复满产。